Bankrotní model

Bankrotní modely nám indikují finanční stav firmy a její ohrožení případným bankrotem. Modely jsou založeny na reálných datech společností, které již zkrachovaly. Pomocí vytvořených vzorců se předvídá, jestli se firma ubírá spíše k bankrotu či prosperuje. Předpověď bankrotu lze zjistit již několik let před skutečným zbankrotováním. Velmi užitečné jsou tyto modely pro investora při posouzení koupě akcií či dluhopisů firmy. Modely zahrnují důležité položky jako například aktiva, dluhy, zisk, tržby, závazky a další. Je však třeba mít na paměti, že bankrotní modely mají pouze orientační charakter a nemohou nahradit kompletní finanční analýzu

Typy bankrotních modelů

Altmanův bankrotní model

Altmanův bankrotní model je vypočítáván na základě poměrových ukazatelů a máme několik typů. Nejznámějším druhem je bankrotní model pro akciové společnosti a pro společnosti s ručením omezeným.

* Altmanův model pro akciové společnosti Z = 1,2 X_1 + 1,4 X_2 + 3,3 X_3 + 0,6 X_4 + 1,0 X_5

Výsledky:

Z > 2,99 → uspokojivá finanční situace firmy

1,81 Z = 0,717 X_1 + 0,847 X_2 + 3,107 X_3 + 0,42 X_4 + 0,998 X_5

Výsledky:

Z > 2,9 → uspokojivá finanční situace firmy

1,2 Z = 1,2 X_1 + 1,4 X_2 + 3,3 X_3 + 0,6 X_4 + 1,0 X_5 - 1,0 X_6

Výsledky:

Z > 2,99 → uspokojivá finanční situace firmy

1,81 1 = (oběžná aktiva - krátkodobé zdroje) / celková aktiva

X2 = zisk po zdanění / celková aktiva

X3 = zisk před zdaněním a úroky / celková aktiva

X4 pro a.s. = tržní hodnota vlastního kapitálu / celkové dluhy

X4 pro s.r.o. = účetní hodnota základního kapitálu / celkové dluhy

X5 = celkové tržby / celková aktiva

X6 = závazky po lhůtě splatnosti / výnosy

Tafflerův bankrotní model

Tafflerův bankrotní model je založen na 4 poměrových ukazatelích. Existují 2 typy tohoto modelu - základní a modifikovaná verze. +more Základní verze je běžným bankrotním modelem. Modifikovaná verze je vhodná pro situace, kdy neznáme do detailu přesně všechny podnikové údaje a liší se pouze v posledním poměrovém ukazateli.

* Základní tvar Tafflerova modelu Z = 0,53 R_1 + 0,13 R_2 + 0,18 R_3 + 0,16 R_4

R1 = zisk před zdaněním / krátkodobé závazky

R2 = oběžná aktiva / cizí kapitál

R3 = krátkodobé závazky / celková aktiva

R4 = (finanční majetek - krátkodobé dluhy) / provozní náklady

Výsledky:

Z > 0 → nízká pravděpodobnost bankrotu firmy

Z Z = 0,53 R_1 + 0,13 R_2 + 0,18 R_3 + 0,16 R_4

R1 = zisk před zdaněním / krátkodobé závazky

R2 = oběžná aktiva / cizí kapitál

R3 = krátkodobé závazky / celková aktiva

R4 = celkové tržby / celková aktiva

Výsledky:

Z > 0,3 → nízká pravděpodobnost bankrotu firmy

Z < 0,2 → vysoká pravděpodobnost bankrotu firmy

Indexy IN

Indexy IN jsou modely důvěryhodnosti navržené manžely Neumeirovými a jsou vhodné pro málo likvidní kapitálový trh. Indexy jsou sestavy na základě 100 vybraných českých firem. +more Těchto indexů máme několik druhů. Index IN95 je věřitelský model a IN99 je vlastnický model.

* Index IN05 IN05 = 0,13 A + 0,04 B + 3,97 C + 0,21 D + 0,09 E

A = aktiva/cizí zdroje

B = zisk před zdaněním a úroky/nákladové úroky

C = zisk před zdaněním a úroky/aktiva

D = celkové výnosy/aktiva

E = oběžná aktiva/(krátkodobé závazky + krátkodobé bankovní úvěry a výpomoci)

Výsledky:

IN > 1,6 → dobrá finanční situace firmy

0,9 IN95 = 0,22 A + 0,11 B + 8,33 C + 0,52 D + 0,10 E + 16,80 F

A = aktiva/cizí zdroje

B = zisk před zdaněním a úroky/nákladové úroky

C = zisk před zdaněním a úroky/aktiva

D = výnosy/aktiva

E = oběžná aktiva/(krátkodobé závazky + krátkodobé bankovní úvěry)

F = závazky po lhůtě splatnosti/výnosy

Výsledky:

IN > 2 → uspokojivá finanční situace firmy

1 IN99 = -0,017 A + 4,573 B + 0,481 C + 0,015 D

A = cizí zdroje/aktiva

B = zisk před zdaněním a úroky/aktiva

C = výnosy/aktiva

D = oběžná aktiva/(krátkodobé závazky + krátkodobé bankovní úvěry)

Výsledky:

IN ≥ 2,07 → uspokojivá finanční situace firmy

0,684 < IN < 2,07 → šedá zóna s neurčitými výsledky

IN ≤ 0,684 → firma ohrožena finančním bankrotem

Literatura

KALOUDA, František. Finanční řízení podniku. +more Plzeň: Vydavatelství a nakladatelství Aleš Čeněk, 2009, 279 s. . * REJNUŠ, Oldřich. Finanční trhy. 3. rozš. vyd. Ostrava: Key Publishing, 2011, 689 s. . * RŮČKOVÁ, Petra. Finanční analýza: metody, ukazatele, využití v praxi. 2. aktualiz. vyd. Praha: Grada, 2008, 120 s. .

Reference

Externí odkazy

http://is.muni.cz/th/99493/esf_m/Srovnavaci_studie_bonitnich_a_bankrotnich_modelu.pdf * http://is.muni.cz/do/1456/sborniky/2005/evropske-financni-systemy-2005.pdf

Kategorie:Finance